警惕！美国新禁令引发库存疑虑，供应链恐面临挑战

在这种情势下看不到任何一个赢家，”Arete Research资深分析师Brett Simpson表示：“供应链在接下来的12个月左右时间将会面临挑战，许多会采购半导体组件的业者都在担心自家的业务是否能继续正常进行。”而产业分析师们则担心，供应链中的过剩库存与对海思──台积电第二大客户──的潜在销售亏损，将在今年稍晚为台积电与其他电子业者带来冲击。

晶圆代工大厂台积电(TSMC)以及关注该公司的分析师们都意识到了电子产业供应链可能即将出现库存问题，但他们对于这一点的看法各有不同。

台积电仍维持对今年的展望；在日前于中国台湾新竹举行的年度股东会后记者会上，该公司董事长刘德音(Mark Liu)表示，台积电资本支出会在150亿到160亿美元间，较去年的149亿美元略增。

“iPhone的销售仍然有不错的表现；”他除了提及台积电的客户之一，也乐观认为美国将松绑芯片制造业者使用美商设备与设计工具供应半导体组件给华为子公司海思(HiSilicon)的限制，表示到7月中，台积电就会向美国商务部提出销售芯片给海斯的许可申请。

不过，产业分析师们则担心，供应链中的过剩库存与对海思──台积电第二大客户──的潜在销售亏损，有可能将在今年稍晚为台积电与其他电子业者带来冲击。

“在这种情势下看不到任何一个赢家，”英国的市场研究机构Arete Research资深分析师Brett Simpson表示：“供应链在接下来的12个月左右时间将会面临挑战，许多会采购半导体组件的业者都在担心自家的业务是否能继续正常进行。”

Simpson指出，“来自华为、其竞争对手，还有华为生态系统中其他公司的库存令人忧心，而且不只如此，其他顾虑是这种情况是否会从华为单一家公司的个案，突然升级成为整个半导体产业都面临的问题。”

台积电却有不同的看法；刘德音表示，新冠病毒疫情对就业市场的影响就像是景气大萧条时期，但人们生活方式的改变产生对新科技的需求，也推动了台积电的业务。他指出，在美国有许多大学都采取远程教学，还有更多大众因为疫情转向在线娱乐与数字串流，以及科技产业人士都在虚拟环境工作与进行会议。

“原本预期转向新科技的过渡期需要3年时间，但现在被压缩到了3个月；”刘德音表示：“整体经济景气不太可能会看到V型复苏，但是科技产业的状况不一样。”

台积电成“夹心饼干”

针对中美贸易战，刘德音表示台积电被“夹在中间”，但这是其竞争对手如韩国三星(Samsung)、中国中芯国际(SMIC)都同样面临的窘境；而他认为，“那些贸易限制将会逐步缓解。”

然而产业分析师们对于美方是否松绑法规，看法却悲观得多。如半导体产业分析师陆行之(Andrew Lu)就表示：“我们估计大多数海思供应链中的晶圆代工厂与封测代工业者(OSAT)，将会有超过10%的风险暴露程度；”他预期冲击会从今年第三季开始涌现。

瑞信(Credit Suisse)分析师Randy Abrams预期，台积电对海思的销售额将从目前占据其总营收比例的14%，在明年降到0。华为的晶圆代工厂包括台积电与中芯，根据Abrams提供给《EE Times》的一份显示，后者的2019年销售额中，有19%来自海思的贡献。

该并指出：“我们预计这两家晶圆代工业者都会停止替华为生产，除非在120天的宽限期之后，能找到解决方案、达成和解，或是任何法规上的漏洞；截止于5月15日的宽限期让这些晶圆代工厂能完成3~4个月生产周期的制程中晶圆。”

台积电的收入将如何变化？

受波及的华为供应链

瑞信的指出，对华为的出货限制可能会进一步冲击仰赖该公司的供应链厂商产品出货。华为是中国的科技业者之一，根据该公司财报，其2019年销售额达到1,240亿美元；华为2019年销售额中有35%来自电信营运商业务(主要是电信设备)，54%来自消费性业务(主要是智能手机)，10%则为企业应用业务(交换机与路由器)。

以区域市场来看，中国贡献华为59%的销售额，欧洲、非洲与新兴市场贡献度则为24%，美洲市场为6%，除中国之外的亚洲市场则为8%左右。

Arete Research的Simpson表示，为了预防美方的制裁，华为已经储备供应物资约两年的时间，而该公司并非是采取因应措施的公司。“因为供应链问题以及不确定性，我们目前已经看到库存储备现象；”他指出：“如果你是Oppo或Vivo，会怎么规划接下来六个月的供应链？华为还有办法生产手机吗？──而如果没有，你会怎么横插一脚？”

Simpson表示，甚至是Apple与Samsung等智能手机制造商，也需要拟定生产计划，考虑华为突然从Google取得Android手机操作系统的授权，因此能重新回归海外市场。

对5G市场的冲击

向来是华为设备买主之一的欧洲电信业者，大概也准备了应变计划。Simpson指出，欧洲大部分已经安装的4G网络，使用了大量的华为设备，而且无论是4G或5G网络都需要扩充容量；如果那些公司的供应链因为美方对华为的禁令而中断，那将会非常困难。

“拆除替换旧有无线基础设施设备会非常困难，”他指出：“5G不是独立网络，需要仰赖旧有4G网络；你会需要拥有很多对4G网络的向后兼容性，这对的电信网络带来很大挑战。”

Simpson补充，这是一个缺乏产业回馈的领域，爱立信(Ericsson)与诺基亚(Nokia)都无法将自己的设备放进欧洲网络；“网络是分区布建，你就是无法在一个华为设备已经有大量布署的区域放进爱立信基地台。”

他指出，被台积电视为业务推动力之一的5G网络布署将会延迟，但延迟多久不好说；“我们需要听欧盟主管机关与官员们的意见，以及实际上他们对电信产业发展的期望是如何。欧洲的电信业者在5G的投资上会非常谨慎。”

而美国的5G网络布署应该会继续进行，因为其中华为几乎没有市占率。至于中国，Simpson表示当地业者行动非常快速，5G网络已经达到某个程度。

尽管有部分业者期待在疫情过后会有迅速的景气复苏，这些期望恐怕要变成负债。Simpson表示，OEM与大型芯片业者都在盘算市场将出现激进的V型复苏，“如果供应链都抱着相同的期望，库存水位就会继续增加，然后市场上就会出现供应过剩。”

瑞士信贷在5月底发表的指出：“如果2020下半年终端市场需求令人失望，或是商业活动未完全恢复正常，在2020上半年持续成长的库存水位，可能会在2020年第四季为亚洲晶圆代工业者带来风险。”

刘德音并非看好Apple iPhone成为支撑电子产业力量的人。Simpson表示，在Apple眼中，华为应该是Android生态系统的研发支出者之一，现在华为已经被迫退出海外市场，Apple就有强势立场可利用衰弱的Android生态系统。

“他们必然看到了商机，”Simpson指出：“Apple才刚推出相对低价的iPhone SE2，我们将看到他们在下一季将推出的iPhone 12如何定价，是会积极维持价格持平，以趁机在华为大举退出市场的一段时间内扩大市占率吗？这是很值得玩味的问题。”